中荣股份：2023年净利润同比下降440% 拟10派3元

  （301223）4月24日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入25.93亿元，同比增长4.82%；归母净利润2.04亿元，同比下降4.40%；扣非净利润1.96亿元，同比下降5.10%；经营活动产生的现金流量净额为3.04亿元，同比下降26.18%；报告期内，基本每股盈利为1.06元，加权平均净资产收益率是7.36%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3元（含税）。

  以4月23日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为14.26倍，市净率（LF）约为1.02倍，市销率（TTM）约为1.12倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  数据统计显示，中荣股份近三年营业总收入复合增长率为6.00%，在纸包装行业已披露2023年数据的13家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为3.12%，排名3/13。

  年报称，公司主体业务包括纸制印刷包装产品的研发、设计、生产和销售，为不一样的行业的国内外客户提供创意设计、方案策划、新技术应用、色彩管理及其他个性化需求配套解决方案服务。

  分产品来看，2023年公司主要经营业务中，折叠彩盒收入18.72亿元，同比下降0.72%，占据营业收入的72.20%；礼盒收入2.90亿元，同比增长40.70%，占据营业收入的11.19%。

  截至2023年末，公司员工总数为3477人，人均创收74.56万元，人均创利5.87万元，人均薪酬14.27万元，较上年同期分别变化0.30%、-8.52%、6.61%。

  2023年，公司毛利率为20.88%，同比下降1.53个百分点；净利率为7.87%，较上年同期下降0.81个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为18.59%，同比下降2.38个百分点，环比下降2.78个百分点；净利率为6.24%，较上年同期下降2.56个百分点，较上一季度下降2.51个百分点。

  分产品看，折叠彩盒、礼盒2023年毛利率分别是19.97%、15.21%。

  报告期内，公司前五大客户合计销售金额10.82亿元，占总销售金额比例为41.74%，公司前五名供应商合计采购金额4.09亿元，占年度采购总额比例为27.34%。

  数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率是7.36%，较上年同期下降5.95个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.66%，较上年同期下降3.33个百分点。

  2023年，公司经营活动现金流净额为3.04亿元，同比下降26.18%；筹资活动现金流净额-7728.10万元，同比减少9.92亿元；投资活动现金流净额-4.60亿元，上年同期为-2.11亿元。

  进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.89亿元，上年同期为1.97亿元。

  营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.66次，上年同期为0.79次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业7/21）；固定资产周转率为2.54次，上年同期为2.44次（2022年行业平均值为2.17次，公司位居同行业11/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是4.58次、7.12次。

  资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少16.88%，占公司总资产比重下降8.18个百分点；在建工程较上年末增加140.31%，占公司总资产比重上升4.35个百分点；应收账款较上年末增加27.67%，占公司总资产比重上升2.54个百分点；应收款项融资较上年末减少6.23%，占公司总资产比重下降1.00个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应该支付的账款较上年末增加24.05%，占公司总资产比重上升2.10个百分点；应当支付的票据较上年末增加2.73%，占公司总资产比重下降0.37个百分点；长期递延收益较上年末减少10.87%，占公司总资产比重下降0.28个百分点；应付职员薪酬较上年末增加6.10%，占公司总资产比重下降0.02个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.06亿元，占净资产的10.73%，较上年末增加3645.35万元。其中，存货跌价准备为1691.12万元，计提比例为5.23%。

  2023年全年，公司研发投入金额为1.03亿元，同比增长1.13%；研发投入占据营业收入比例为3.98%，相比上年同期下降0.14个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

  资料显示，截至报告期末，公司及下属子公司拥有有效使用的专利297项，其中发明专利20项，外观设计2项，实用新型专利275项，被大范围的应用于印刷包装产品。

  在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为29.15%，相比上年末上升1.36个百分点；有息资产负债率为0.22%，相比上年末下降0.02个百分点。

  年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为珠海横琴捷昇投资合伙企业(有限合伙)、深圳恒瑞驰投资管理有限公司-常州洹驰股权互助基金管理合伙企业(有限合伙)、鹏华量化先锋混合型证券互助基金、广发百发大数据策略成长灵活配置混合型投资基金、BARCLAYS BANK PLC、雷中东、南方君信灵活配置混合型投资基金，取代了三季度末的张秀、中国国际金融香港资产管理有限公司-FT、高盛公司有限责任公司、光大证券股份有限公司、姜志军、申万宏源证券有限公司、张鲁军。在具体持股比例上，严毅持股有所上升。

  筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.48万户，较三季度末下降了1495户，降幅5.68%；户均持有股市值由三季度末的13.86万元上升至14.09万元，增幅为1.66%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。