周二机构一致看好的十大金股

  类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：曹佩 日期：2021-08-24

  1、公司面向大型以及超大型的客户的产品线包括YonBip 和NCCloud；面向中型的客户产品线包括Yonsuite 以及U8 Cloud、U9Cloud；针对小型客户的产品线为畅捷通。除了云ERP 之外，公司还拥有行业云和领域云产品，领域云包含财务云、营销云、采购云、人力云等多种产品线，在ERP 云的基础上增添新的增长动力。我们大家都认为，公司打法明确、产品齐全，在云计算浪潮下充分受益。

  高举高打聚焦头部客户，国产化与自主可控赋予更广阔的机遇。公司的云产品先后中标了华为、国家开发投资集团、宝马、光大银行、神软、重庆中烟、国网电力等多个大型项目，既是公司产品能力的证明，也是公司在大规模的公司的传统优势领域。自主可控已经是科技行业不可逆转的潮流，伴随着国产化的机遇，公司未来有望在更多的大型国企央企获得订单。

  定增助力公司跨越式发展。2020 年12 月，公司发布2020 年度非公开发行A 股股票预案(二次修订稿)，本次非公开发行拟募集不超过53 亿元，用于用友商业创新平台YonBIP 建设项目、用友产业园(南昌)三期研发中心建设项目和补充流动资金及归还银行借款。

  用友商业创新平台YonBIP 建设项目拟投资46 亿元，YonBIP 是公司云服务的旗舰产品，定增的顺利发行有助于公司的跨越式发展。

  投资建议：用友的旗舰级云产品Yonbip 在定增后将获得充足的发展资源，公司的云产品线齐全且获得已获得大型用户的认可。考虑到21 年开始公司持续增加投入。预计公司2021-2023 年的EPS分别为0.11 元、0.24 元和0.44 元，维持“买入”评级。

  风险提示：行业竞争加剧；股权激励考核无法达成；大规模的公司推广进度不及预期。

  类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：丁士涛 日期：2021-08-24

  建筑五金龙头，战略定位清晰。公司定位于建筑配套件集成供应商，在巩固传统门窗五金和点支承配件的基础上，扩大智能家居等产品。

  随着渠道下沉结束和集约化模式推进，近两年公司收入和利润增速加快。2021 年H1 公司归母净利润3.79 亿元，同比增长64%。

  五金行业市场空间大，集中度加速提升。建筑五金产品众多，市场空间超过千亿元。在全屋装修、地产集中度提升、竣工加速修复、存量房改造的带动下，行业集中度有望逐步提升。公司作为行业龙头，在门窗五金、点之承玻璃幕墙构配件、智能锁市场的市占率仅为6%、6%、3%，龙头有望充分受益于集中度提升。

  渠道下沉结束，销售费用率回落。公司下游客户为建筑实施工程单位，B端客户对产品和服务的要求高于C 端。公司选择了最繁杂的直销模式，形成了除西藏外的全国化布局。随着渠道布局的完成，销售费用率从2019 年开始下降，费用率的下降使得利润增长更具持续性。

  信息系统建设，整合上下游。公司信息系统建设从2005 年开始，建立了以客户的真实需求为导向，并解决行业中高离散、品类众多等问题的平台。借助于云采平台，能轻松实现标品线上下单，提高人均产值。

  对标海外企业，人均创收有望增长。2020 年公司销售人工创收126万元，仅为伍尔特的一半。公司在壁垒低的五金行业构建了自身的护城河，随着战略推进，人均创收仍有增长空间。

  投资建议与估值：预计公司2021-2023 年EPS 3.72/5.45/7.67 元，对应PE 52/35/25 倍。由于公司处于快速成长期，我们采用PEG 估值法，参考可比公司2022 年平均PEG 1.04 和公司利润复合增速44%，给予公司目标价251.54 元，首次覆盖给予“买入”评级。

  类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：曹佩 日期：2021-08-24

  公司发布2021 年中报，实现营业收入5.50 亿元，同比增长37.91%；归母净利润0.42 亿元，同比增长55.37%；扣非后的归母纯利润是0.34 亿元，同比增长115.91%。

  停车SaaS 增速是亮点，收入占比接近10%。2021 年上半年，软件及云服务收入0.48 亿元，同比增长71.92%，占总营收的比例为8.65%；智慧停车业务收入为0.26 亿元，同比增长5.9%；城市停车也收入0.59 亿元，同比增长140.94%；智能硬件收入4.75 亿元，同比增长37.53%。

  云托管全年增速按照计划进行。2021 年，公司计划新签6000 个云托管车道，上半年公司新签超过2000 个，考虑到季节性因素，基本复合预期。新增捷停车停车场时长置换业务，提升了云托管业务的吸引力，增强了产品协同。近期，公司与北京联东投资(集团)有限公司正式举行智慧停车云托管战略签约仪式，双方一次性签订了百余个项目、合计300 条车道的云托管服务合同。

  捷停车各项数据表现良好。2021 年上半年，捷停车新签智慧停车场2,000 多个，累计签约智慧停车场超18,000 个； (2)新增线 万，累计线 万。捷停车在深圳地区已经实现了医院的预约停车功能，逐渐增强了APP 的实用性。

  投资建议：停车SaaS 业务的顺利展开以及捷停车的运营数据高增，为公司的转型打下了坚实的基础。预计2021-2023 年公司的EPS分别为0.39/0.53/0.73 元，维持买入评级。

  类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：马铮 日期：2021-08-24

  投资建议：千禾深耕“零添加”赛道十余年，品牌形象深入人心，具有先发优势。公司“零添加”产品兼顾健康和美味，品质领先于竞品。西南大本营市场地位稳固，全国化扩张持续推进，外埠市场占比不断的提高。预计公司21-23 年EPS 分别为0.28/0.39/0.49 元，对应PE分别为67.18/47.13/37.64 倍。公司当前估值较高，但考虑到公司高成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

  调味品消费升级趋势明显，千禾占得先机。国内调味品行业规模呈现稳健增长态势。调味品细分品类众多，行业整体集中度低，但是也不乏细分品类龙头。酱业发展成熟，是调味品最大的品类，行业集中度较高，呈现“一超多强”的市场之间的竞争格局。近年来，随着城镇居民人均收入的逐步的提升，花了钱的人调味品品牌、质量、应用场景日益重视，愿意支付更多去获得更好的调味品。酱油品类也呈现出向高端升级的趋势明显，低盐、零添加和有机等高端产品逐渐兴起。千禾顺应行业发展的趋势，落实“以零添加为主，高鲜为辅”产品战略，形成差异化竞争。

  品牌力和产品力是竞争优势。千禾深耕“零添加”市场十余年，在中高端赛道具有先发优势。公司冠名央视综艺娱乐节目，高举高打，持续投入空中广告。公司强化以用户为中心、以体验为核心的价值经营销售的策略，利用大量导购做价值推广，加强终端服务。千禾产品定位高端，终端定价高，能给予渠道充分的利润空间，得以支撑较高的促销力度。天府之国，气候温和湿润，水源优质，微生物种群富集，是自然酿造的理想环境。公司高端酱油发酵周期长，产品的质量高。千禾“零添加”产品的质量领先于竞品，氨基酸态氮含量相比竞品更高，产品兼顾健康和美味。

  (1)公司在西南区域精耕细作，大本营市场稳固。千禾聚焦中高端产品开拓在发达地区的市场，近年来外埠市场占比逐步的提升。(2)公司凭借在渠道和品牌上积累的优势，也在发展食醋、料酒、酱类和复合调味品等品类，未来品类扩张仍有空间。公司产品结构持续优化，有利于产品均价提升。(1)公司低毛利率的焦糖色业务占比持续下滑。

  类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：王之昊/于钟海 日期：2021-08-24

  用友网络公布2021年上半年业绩：收入31.8亿元，同比增加7.7%；归母净利润2.15亿元，同比增长740%(受金融业务股权转让产生的投资收益同比增加影响)。单季度来看，公司2021年二季度实现收入19.6亿元，同比上涨5.5%；归母净利润2.3亿元，同比下滑13.4%(销售及研发投入加大)。

  毛利率趋势向上：上半年公司整体毛利率达到57.2%，单二季度毛利率达到63.4%(同比+5ppts) ， 我们判断其原因为金融业务的剥离， 整体收入质量向好； 费用端投入加大：销售费用率达到24.8%(同比+7ppts) ， 我们大家都认为公司上半年针对大规模的公司市场大幅扩张销售团队，为下一步能够更好地把握国产替代的机遇打下基础。现金流表现良好：剔除金融业务后，公司销售商品及劳务所得现金流入同比增长21.4%，经营性现金流增长19.3%。

  云+软件收入增长如期，云转型进程已然过半。2021年上半年公司云+软件收入同比增长26.3%，其中云收入达到15.1亿元(同比增长100.7%)，超过传统软件收入(14.5亿元，同比下滑8.9%)。云+软件订单金融同比增长28.4%，其中500万元以上的大单金额同比增长37.0%。公司也首次披露了更多云业务订阅相关指标， 上半年云业务ARR达到8.4亿元， 订阅相关合同负债达到6.5亿元(相比年初增长38.3%)。

  大客户扩张“量”与“质”兼备，订单充沛下半年加速可期。上半年用友在大规模的公司客户云+软件收入同比增长33.8%，在中国核工业、中海油等超大型企业项目中实现突破。公司在抢占大型公司市场占有率的同时也保持着良好的收入质量和回款周期，上半年应收账款及合同负债增长净额仅为2.2亿(占云+软件收入7%)，公司上半年绝大部分确认收入均已实现到款，我们大家都认为这体现出公司在大规模的公司市场保持着较强的交付回款、议价能力，以及较高的客户认可度。近期公司也进入大规模的公司订单的密集收获期，我们大家都认为公司下半年整体业绩将加速释放，全年实现25%云+软件收入增长。

  我们维持2021/2022年收入预测基本不变，考虑到公司在研发及销售端投入的持续加大，我们下调2021/2022年净利润预测22%/10%至7.58/8.72亿元。维持跑赢行业评级，维持目标市值2，000亿元与目标价61元。目标价基于10倍2025年市销率估值，对应16倍2022年市销率，较当前股价有64%的上行空间，当前股价对应10倍2022年市销率。

  类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2021-08-24

  8月22日，光启技术发布2021 半年度报告，报告期内公司实现营业收入2.74 亿元，同比增长21.48%;实现归母净利润9216.17 万元，同比增长30.49%;实现扣非归母净利润7932.72 万元，同比增长44.99%。

  超材料业务逐渐放量，高毛利产品提升公司盈利水平。超材料业务实现收入16,084.09 万元，同比增长16.05%。其中超材料批产业务实现收入13,981.24 万元，同比增长13.80%；研制业务实现收入2,102.85万元， 同比增长33.57%。超材料业务收入主要为公司银星基地贡献，整体增长情况符合预期。上半年公司经营亮点体现在产品毛利上，超材料业务毛利率达65.82%，同比增长6.11%，其中公司核心产品超材料产品毛利率高达68.55%，同比增长67.46%，超材料业务毛利率持续大幅度的提高，带动企业净利润迅速增加，也有力验证了超材料产品的核心战略价值以及创新溢价能力。

  产能有序扩张，看好下半年超材料业绩拐点确认。公司上半年业绩整体符合预期，顺德709 基地投产顺利，部分订单因为价格未明确(17吨订单)没有确认为收入，为下半年业绩增长带来一定弹性增量。随公司(8+40)吨产能体系逐渐构成，将有效匹配我国尖端机型放量节奏，带来公司持续业绩增长。基于军工下游高景气度，预计公司48吨产能仍不足以满足主战装备放量需求，整体供需结构处于紧平衡状态。此外，公司超材料技术迭代稳步推进，看好由材料端向结构件等更高技术附加值产品延申。依据公司以往季度业绩表现，较大比例业务收入将在四季度确认，对于全年业绩目标完成情况维持乐观态度。

  类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2021-08-24

  公司发布2021 年中报： 2021 年上半年公司实现营业收入24.47 亿元，同比增长27.64%；实现归母净利润5.07 亿元，同比增长22.02%；2021年二季度实现营业收入12.52 亿元，同比增长23.98%，实现归母净利润2.55 亿元，同比增长27.20%。业绩符合预期。

  镭射包装材料及彩盒业务高增长。2021 年上半年公司烟标产品实现营业收入12.21 亿元，占收入比重为49.89%，同比增长1.68%；镭射包装材料实现营业收入4.41 亿元，占收入比重为18.04%，同比增长39.19%；彩盒产品实现营业收入5.09 亿元，占收入比重为20.81%，同比增长21.26%。公司依托已有烟酒下游客户基础，发力高端烟酒包装，同时积极开拓烟、酒、3C 新客户。公司已与茅台、五粮液等高端酒企签约合作，参与高端酒包业务，预计今年下半年高端酒包业务将开始为公司贡献业绩。

  公司降本增效，降低原料涨价影响。2021 年二季度公司毛利率/ 销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率分别为33.62%/ 1.25%/5.71%/ 4.57%/ -0.30%，分别环比2021 年一季度变动-1.04pct/ -0.32pct/0.33pct/ 0.86pct/ -0.27pct。在原料价格上涨及部分产品中标价下降的压力下，公司多举措施行降本增效，减少不利影响。

  继续提高新型烟草产能，发力自有品牌，业务爆发式增长。公司凭借生产研发中积累的经验，开展新型烟草相关ODM/OEM 服务，同时发展自有品牌，逐步的提升产能，2021 年上半年积极地推进线下门店扩张，积累新型烟草消费者，公司上半年实现新型烟草业务营业收入同比上年同期增长290.11%。

  类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：陈照林 日期：2021-08-24

  业绩小结：2021H1顺丰控股预计实现归母净利润7.6 亿元，同比下降79.8%，实现扣非归母净亏损为4.8 亿元，均处于此前业绩预告区间。上半年公司非经常性损益12.4 亿，主要构成为顺丰房托收益9.4 亿及政府补助3.8 亿。

  分季度看，顺丰2021Q1、Q2收入分别是426 亿(同比+27.1%)、457 亿(同比+21.6%)，Q1、Q2归属净利分别为亏损9.9、盈利17.5 亿(同比-38.7%)，扣非净利分别为亏损11.3 亿、盈利6.6亿(同比74.9%)。二季度公司扣非净利环比增加17.9 亿元，环比改善符合预期。

  分业务看，产品分层再细化，时效快递板块同比增长6.5%1)时效快递：收入461.6 亿(同比+6.5%)，主要系去年疫情期间防疫物资寄递需求带来的高基数影响。21Q2起公司对时效产品做重分类，除顺丰即日和顺丰特快之外，将原属于经济快递的标准陆运产品升级为新一代的顺丰标快。

  2)经济快递：收入148.9 亿(同比+69.2%)，增速高于同行、电商件市场市占率提升。顺丰逐步落实“双品牌”策略：提供服务于腰部以上电商市场的电商标快/特惠专配产品；以加盟模式运营的服务于下沉电商市场的丰网速运产品。

  3)新业务：快运业务收入115 亿(同比+50%)；供应链业务53亿(同比+79%)；冷运业务收入37 亿(同比+15%)；国际业务收入33 亿(同比+13%)，同城业务22 亿(同比+77%)。上半年新业务收入占比从去年同期的26.7%提升至30.9%。

  Q2 盈利转正，高投入后静待利润拐点。顺丰2021H1 毛利率为10.1%，其中Q1 毛利率7.2%(同比-8.8pp)、Q2毛利率12.8%(同比-8.2pp)。分季度盈利方面，由于Q1 春节期间人力成本提升一次性因素影响，同时Q2公司加强速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络的场地、线公司资源利用率、营运效能等指标稳步回升。Q1、Q2 公司综合费用率分别为10.8%、11.1%，费用率维持平稳。分部盈利方面，2021H1 速运分部净利润9.78亿元、快运分部净利润-5.8 亿元、别的业务净利润0.11 亿元。2021H1 速运毛利率/净利率分别为12.1%、1.4%，速运业务利润率降低系产品结构调整和成本压力，两个季度的高资本开支投入后，公司整体产能仍处于爬坡期，网络升级后的规模效应逐步释放，盈利能力有望回升。

  盈利预测与投资建议。未来十年是综合物流大融合时代，时效-经济、高端-中低端、快递-快运-供应链融合竞争趋势明确。对顺丰而言，时效件增速随宏观经济小周期回落压制了公司利润基本盘，同时叠加网络升级及新业务拓展的投入期带来阶段性的利润低点。即成熟业务利润周期低点叠加新业务投入周期高点，使得当期利润表不能真实反应公司在业务经营拓展方面的成果，但我们大家都认为行业的需求旺盛且顺丰长期竞争壁垒、成长空间并未受损，2500-3000 亿市值的顺丰是绝佳的左侧布局标的。我们维持公司盈利预测不变：预计2021-2023 年顺丰控股归母净利润分别为42.4、60.4、92.0亿元，对应当前PE 分别为62、44、29 倍，维持“买入”评级。

  风险提示：电商消费增速下降、资本开支超预期、收购进展没有到达预期、新业务培育不及预期。

  乐惠国际(603076)点评报告：“鲜啤30公里”迈向全国 自有品牌与代工模式两翼齐飞

  类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/李锋 日期：2021-08-24

  全国品牌“鲜啤30 公里”正式推出，相关易拉罐产品已经上市根据华与华官方微信公众号消息：为乐惠国际精酿啤酒业务量身打造的全国品牌“鲜啤30 公里”已经正式推出。该品牌旨在以30 公里为半径建城市酒厂，把酒厂酿造的新鲜啤酒通过最近距离的送到消费者桌上，让其能够喝到新鲜的精酿啤酒，其核心是以距离来定义新鲜；“鲜啤30 公里”品牌于5 月12 日已在亚洲国际精酿啤酒展览会上首次亮相，相关的三款易拉罐产品也已经在自有品牌渠道上市，后续公司与华与华合作的其他经营活动的落地。

  上海松江体验工厂已满产运行，产能主要供应盒马鲜生的代工渠道依据公司官方公众号消息：上海松江工厂3000 吨产能中80%左右供给上海盒马，大目湾投产之后能够继续推进与盒马深入合作；公司是目前国内唯一有能力凭借灵活、全面的生产体系规划全力支持盒马鲜生精酿鲜啤产品布局全国门店的企业。盒马鲜生目前在全国共拥有近300 家门店，年活跃消费者超过2600万，是中国新零售领域的标杆企业和国内时尚消费的风向标。

  宁波大目湾旗舰工厂即将投产，预计到2023 年产能有望超过5 万吨依据公司官方公众号消息：公司目前已经/即将在长三角地区建成上海佘山、宁波大目湾两家酒厂，目前设计产能13000 吨/年，杭州余杭酒厂、南京酒厂、上海浦东酒厂，正在规划建设中；公司目前在广州、长沙、成都、昆明等城市积极地推进城市酒厂的落地，全力打造从长三角到全中国的新鲜精酿啤酒供应链。

  精酿啤酒代表消费升级方向，可孕育接近千亿市值的上市公司2019 年国内精酿啤酒的消费量占比2.4%，市场规模占比约5%，与美国13.6%的消费量占比和25%的市场规模占比相比还有很大提升空间。预计到2025 年国内精酿啤酒市场规模约为875 亿，渗透率达到11%，5 年CAGR 约为22%。

  对标公司美国波斯顿啤酒(SAM.N)，2020 年营收和净利润达到109 亿人民币和12 亿人民币，过去10 年收入和净利润CAGR 分别为13%和11%。公司转型精酿啤酒打开长期成长空间。

  类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2021-08-24

  公司发布2021 年中报：公司2021 年上半年公司实现营业收入36.53 亿元，同比增长114.21%；实现归母净利润5.70 亿元，同比增长47.21%。

  2021 年二季度公司实现营业收入20.27 亿元，同比增长109.78%，实现归母净利润3.14 亿元，同比增长43.11%。

  主要业务家用雕刻机及其耗材保持高增长。2021 年上半年公司创新消费电子科技类产品业务实现营业收入23.13 亿元，占据营业收入比重为63.34%，同比增长131.22%，其中雕刻机业务实现营业收入19.25 亿元，同比增长249%，增速较高的原因是去年同期基数低，同时下游家用雕刻机产品及耗材迅速增加，目前产品渗透率仅5%，美国市场有较大的增长空间；HNB 相关这类的产品同比下滑20%，根本原因是产品降价及更新迭代放慢。上半年公司智能控制部件业务实现营业收入5.24 亿元，占据营业收入比重为14.35%，同比增长55.05%，公司继续加强与罗技等客户的维护工作，增强公司在供应链中的价值占比。上半年公司健康环境产品业务实现营业收入3.13 亿元，占据营业收入比重为8.56%，同比增长112.22%，受益于疫情经济，空气净化器等产品需求迅速增加。上半年公司汽车电子科技类产品业务实现营业收入9579 万元，占据营业收入比重为2.62%，同比增长43.29%，其中记忆模块，天窗模块等产品增长较快。

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